杭州，能否重新定義“最牛風(fēng)投之城”？
如何讓國有資本成為產(chǎn)業(yè)升級的助推器？
這兩年來，國內(nèi)不少省份和城市，爭先設(shè)立百億級、千億級母基金，發(fā)揮資金配置與政策引導(dǎo)雙重功能，助推戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
杭州首批發(fā)布的城市機遇中，有兩個機遇與投資密切相關(guān)。一個是“3+N”杭州產(chǎn)業(yè)基金集群機遇，杭州國資委牽頭整合組建了杭州科創(chuàng)基金、杭州創(chuàng)新基金和杭州并購基金三大母基金，將形成總規(guī)模超3000億元的“3+N”杭州基金集群；一個是金融支持綠色產(chǎn)業(yè)機遇，杭州銀行作為本地金融國企，將全面滿足招引企業(yè)新建投資項目的資金需求。
國資“下場”助力戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展，杭州要做什么樣的風(fēng)投之城？
堅定地做賦能者
先厘清一個基礎(chǔ)問題：什么是母基金？
母基金，是基金中的基金，它不是主要直投產(chǎn)業(yè)，而是以基金為投資標(biāo)的，通過專業(yè)機構(gòu)對基金進行篩選，從而間接投資產(chǎn)業(yè)。目前，許多城市的母基金，兼具資金配置與政策引導(dǎo)雙重功能，受各級政府和國有資本管理，主要通過參股子基金、直投等方式，傳導(dǎo)擴大落實政府所要引導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)方向。
杭州三大千億級產(chǎn)業(yè)母基金，也遵循了這樣的主線�！叭竽富饡䥇⑴c投資N只行業(yè)母基金、子基金、專項子基金等，最終形成杭州基金集群。”杭州市國資委主要負(fù)責(zé)人介紹，這些基金將遴選投資具有前景的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，使“有為政府、有效市場”同頻共振，引領(lǐng)帶動產(chǎn)業(yè)升級。
在國內(nèi)，這樣由政府主導(dǎo)設(shè)立的基金并不少見。如深圳被認(rèn)為是國內(nèi)最早發(fā)展創(chuàng)投行業(yè)的城市之一，深創(chuàng)投作為政府投資平臺，曾成為深圳首個步入世界500強的國企，也是深圳第八家進入世界500強的企業(yè)。后起之秀合肥，先后投資京東方，入局半導(dǎo)體，引入蔚來……這種以政府基金為主導(dǎo)、以產(chǎn)業(yè)招商為先導(dǎo)的新投資方式，甚至直接被稱為“合肥模式”，合肥也被稱為“最牛風(fēng)投機構(gòu)”。
杭州加速國資對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資，并不是要照抄其他城市，而是要充分利用杭州自身基礎(chǔ)條件和比較優(yōu)勢，成為社會資本和民營企業(yè)的賦能者，引導(dǎo)進入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。尤其要注意的是，風(fēng)投并不是“瘋投”，國資投資產(chǎn)業(yè)并不能無限制投入，而是要注重撬動充滿活力的社會資本，這恰恰是杭州的優(yōu)勢所在。
作為上市企業(yè)數(shù)量位居全國第四的城市，杭州以“七萬億”的城市資金總量，穩(wěn)居內(nèi)地“資金第五城”，社會資本尤為活躍。不久前，在杭州產(chǎn)投融生態(tài)峰會上，杭州科創(chuàng)基金、創(chuàng)新基金、并購基金與6家優(yōu)質(zhì)企業(yè)簽約，計劃增設(shè)6只子基金，基金簽約意向規(guī)模達202億元。至此，這三支基金規(guī)模分別超500億元、750億元、600億元。其中，750億元規(guī)模的創(chuàng)新基金中，大多數(shù)基金都實現(xiàn)了超過1:5的放大，對社會資本的撬動效果非常明顯。用國資去撬動社會資本，布局新興產(chǎn)業(yè)集群，顯然已經(jīng)成為杭州緊盯的方向和趨勢。
然而，杭州還需要解決另一個問題：投資歸根結(jié)底是一種市場行為，國資怎么樣做到引導(dǎo)而不是干預(yù)？
杭州的解法是與風(fēng)投創(chuàng)投機構(gòu)牽手遴選項目，堅定地做賦能者，而不是擠出者、替代者。因為風(fēng)投創(chuàng)投機構(gòu)的專業(yè)性強，更加知道什么項目最應(yīng)該放到什么城市，如何避免出現(xiàn)各地發(fā)展“千城一面”的景象。通過發(fā)揮風(fēng)投創(chuàng)投機構(gòu)的作用，將引導(dǎo)社會資本有序進入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
這既是社會資本的機遇，也是資源要素協(xié)同放大的機遇。杭州銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，推出“當(dāng)綠色金融遇見綠色產(chǎn)業(yè)”城市機遇后，杭州銀行發(fā)揮行業(yè)優(yōu)勢，不僅能為招引項目提供便捷的綠色金融支持；更要努力提供專業(yè)的碳管理增值服務(wù)，以疊加優(yōu)勢助力招引項目綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展。
建立全生命周期投資體系優(yōu)勢
“從投資角度看，即使現(xiàn)在火爆的新能源汽車行業(yè)，可能也還是投資規(guī)模驅(qū)動�！痹诓痪们芭e行的中國（杭州）產(chǎn)投融生態(tài)峰會上，有專家引用了一組行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)：一家造車企業(yè)，年產(chǎn)量超過30萬輛時，才可能產(chǎn)生規(guī)模效益并實現(xiàn)盈利。
如此龐大的投資規(guī)模，也體現(xiàn)了投資模式轉(zhuǎn)型的迫切。因為不論國有資本還是社會資本，很難對所有項目進行動輒十億、百億的投入，加快推動從要素驅(qū)動、投資規(guī)模驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動，要在新產(chǎn)業(yè)風(fēng)口上找準(zhǔn)賽道、精準(zhǔn)投資。
杭州設(shè)立的三大產(chǎn)業(yè)基金，目的就是找準(zhǔn)賽道，加快建立起覆蓋企業(yè)全生命周期的投資體系優(yōu)勢，從而推動向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型。
杭州科創(chuàng)基金定位為政策性的政府引導(dǎo)基金，投早、投小、投科技、投未來。杭州科創(chuàng)集團負(fù)責(zé)人介紹，這支基金以初創(chuàng)期的科創(chuàng)投資為主，重點為杭州全市人才創(chuàng)業(yè)、中小企業(yè)創(chuàng)新、專精特新企業(yè)發(fā)展、科技成果轉(zhuǎn)化提供政策性投融資服務(wù)，目前已經(jīng)建立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、天使引導(dǎo)基金、科技成果轉(zhuǎn)化基金。
截至5月底，杭州科創(chuàng)基金累計批準(zhǔn)合作子基金超158只，參股子基金累計投資項目超2000家，超前布局了智能物聯(lián)、生命健康等領(lǐng)域。在這些已投項目中，累計上市項目（含并購上市）80個，涉及五大產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的項目1300余個，總投資金額約250億元。目前，杭州科創(chuàng)集團還計劃實施“十百千萬”工程，到2027年，基金規(guī)模力爭突破1000億元，服務(wù)萬家科創(chuàng)企業(yè)。
杭州創(chuàng)新基金定位為市場化的國資產(chǎn)業(yè)基金，投資方向為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，以成長期私募股權(quán)投資為主。在運作方式上，杭州創(chuàng)新基金采用了靈活的機制，與國內(nèi)外投資機構(gòu)、行業(yè)頭部企業(yè)合作，按照一定比例設(shè)立行業(yè)母基金和子基金。而對于需要資金支持的重大產(chǎn)業(yè)項目或招商引資項目，則可申請專項子基金，采取市、區(qū)（縣市）聯(lián)動出資機制，對被投項目給予高額出資。
“比如我們與泰格醫(yī)藥組建的200億元產(chǎn)業(yè)基金，已投子基金數(shù)量超過30個，直投項目超過50個。” 杭州市國有資本投資運營有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹。自成立以來，杭州創(chuàng)新基金以“母基金+子基金+專項子基金”的模式吸引社會資本向杭州集聚，已投資中控信息、迪譜診斷等杭州市80余家國家專精特新、隱形冠軍、獨角獸、準(zhǔn)獨角獸企業(yè)。
杭州并購基金定位為市場化的國資并購基金，它由杭州金投原產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、信息經(jīng)濟投資基金和穩(wěn)健發(fā)展基金整合而來。投資方向為金融、金融科技、產(chǎn)業(yè)并購、重大項目協(xié)同投資，重點支持杭州市五大產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈開展以補鏈、強鏈、拓鏈為目標(biāo)的產(chǎn)業(yè)并購與協(xié)同投資。
與其他兩個基金相比，并購基金的投資方式更具綜合性和金融服務(wù)的特點。會重點關(guān)注擴張成熟階段企業(yè)的合作，也會適度參與成長期等早期階段企業(yè)的投資，通過子基金投資、股權(quán)直投、結(jié)構(gòu)化投資等多種投資方式的組合，滿足不同階段企業(yè)的多種需求。
截至5月底，杭州并購基金組建規(guī)模約600億元，投資項目近1000個，累計合作設(shè)立子基金41只，直投項目35個，完成了零跑科技、基石項目的協(xié)同投資。
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