A股暴跌失守3000點(diǎn) 新一輪股災(zāi)來了嗎？

文章來源：都市快報(bào)

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發(fā)布時(shí)間：2018-06-20 14:37:10

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有一種恐慌叫作“千股跌停”。昨日，這種似曾相識的場面再次在A股市場上演，只不過當(dāng)投資者再一次遇見它時(shí)有點(diǎn)苦澀、有點(diǎn)心酸，有點(diǎn)說不出的味道。

昨日上午9：30，杭州一家私募公司的電話就響個(gè)不停。上證綜指在開盤之后便跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，擺出一副“股災(zāi)來臨”的態(tài)勢，這讓人依稀想起了2016年初的熔斷行情。

電話那頭，一個(gè)個(gè)急促的聲音追問著，“是新一輪的股災(zāi)嗎？”“公司產(chǎn)品目前最新的凈值是多少？”“股市會跌破2800點(diǎn)嗎？”“我們買的私募會清盤嗎？”

在電話這頭，私募公司的客服人員只能一遍遍地解釋，“這不是股災(zāi)，市場反應(yīng)過激了。”“我們的產(chǎn)品沒有觸及平倉線，不用過度恐慌……”不過，在重挫的股指前，這樣的解釋顯得蒼白而又無力。

私募公司的電話被打爆

2016年1月7日，滬深兩市開盤不久便觸發(fā)了熔斷閾值（5％），兩市近2000只個(gè)股跌停，3．72萬億元市值蒸發(fā)。

雖然比不上上一次“熔斷”股災(zāi)的慘烈，但昨日A股的“殺傷力”同樣不小。上證綜指當(dāng)天最低下探至2871．35點(diǎn)，收盤重挫近4％，創(chuàng)近兩年新低；創(chuàng)業(yè)板狂瀉近6％（5．76％）；兩市跌幅超9％的個(gè)股達(dá)1500多家，跌幅超5％的個(gè)股近2500家。

也正因?yàn)槿绱耍贾輲准宜侥脊镜碾娫拵捉淮虮�。杭州一家私募公司的銷售人員告訴記者，“從昨天上午9：30開始，公司的電話鈴就一直沒停過。打過來的客戶基本上都是咨詢目前的暴跌走勢對于公司產(chǎn)品有沒有影響，是否會被強(qiáng)行平倉等。”

該銷售人員不停地跟客戶解釋，現(xiàn)在公司的倉位整體控制十分嚴(yán)格，一般而言，在取得正常的“安全墊”（指一定的盈利）以前，多數(shù)公司只會以三成的倉位去操作，因此不大會因?yàn)橐惶斓谋┑苯佑|發(fā)平倉。

不過，暴跌之下似乎沒有多少投資者愿意去聽這些理性的解釋。昨天下午2：30過后，當(dāng)指數(shù)跌破2900點(diǎn)出現(xiàn)加速下跌的走勢后，“問責(zé)電話”開始如潮水般涌入，“一些客戶甚至還沒問清楚緣由就直接破口大罵，指責(zé)我們介入的時(shí)機(jī)有問題。”為此，一些客服人員不得已將電話撂到一邊或者直接切至忙音狀態(tài)。

這位銷售人員坦言，近期因?yàn)楣墒姓w走勢不佳，確實(shí)有少數(shù)產(chǎn)品已經(jīng)觸及“預(yù)警線”或者“平倉線”，對于這部分的產(chǎn)品，公司還沒有明確表態(tài)是否會動用自有資金進(jìn)行補(bǔ)救。“這取決于未來的股市走向，以及基金經(jīng)理對于后市的判斷。暴跌過后，公司上下都十分無奈，我們的基金經(jīng)理確實(shí)在市場的研判中出現(xiàn)了一定的偏差。但這就是市場，你無法預(yù)估所有可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。”

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老私募口中的第N次股災(zāi)：

這次大家可能有點(diǎn)反應(yīng)過激了

“昨天指數(shù)的跌幅確實(shí)有點(diǎn)大，但要把大盤這一次的下跌看成是一次股災(zāi)，有點(diǎn)過激了。”在昨日收盤后，杭州一家私募公司的基金經(jīng)理談了對于當(dāng)前市場的看法。

該基金經(jīng)理認(rèn)為，“我們定義‘股災(zāi)’，要從時(shí)間和空間兩個(gè)維度去定義。從上一輪牛市（2014年）算起，迄今為止，A股共發(fā)生了三次股災(zāi)，短時(shí)間內(nèi)的跌幅都在20％以上。其中，‘股災(zāi)1．0’的時(shí)間大致是2015年6月15日－7月8日，A股在短時(shí)間內(nèi)下跌30％－40％，個(gè)股普遍腰斬；‘股災(zāi)2．0’則發(fā)生在2015年8月18日－8月27日，不少個(gè)股在原有跌幅的基礎(chǔ)上又下跌了30％，投資者苦不堪言；而最近一次的‘股災(zāi)’，也就是令不少投資者印象深刻的熔斷，我們可以稱之為‘股災(zāi)3．0’。不過至此之后，A股的運(yùn)行中樞整體是上行的，如果從當(dāng)時(shí)熔斷過后的2638點(diǎn)算起，即便到昨天收盤的2907點(diǎn)，A股依然有10．19％的漲幅，而這個(gè)漲幅是高于大多數(shù)銀行理財(cái)產(chǎn)品的。”

至于為什么大多數(shù)投資者會將昨天的暴跌看成是新一輪股災(zāi)的開端，該私募基金經(jīng)理解釋說，“這可能和大家的預(yù)期有關(guān)，在此之前，大家都把3000點(diǎn)當(dāng)作是‘政策底’，每一次大盤下跌到這個(gè)點(diǎn)位都會有強(qiáng)勁的反彈。而在昨天開盤后，上證綜指直接低開跌破了3000點(diǎn)，這給不少投資者的心理造成了打擊。除此以外，中美貿(mào)易戰(zhàn)升級和上市公司股權(quán)質(zhì)押都在加劇市場的恐慌，在這種情況下，‘羊群效應(yīng)’很容易被放大，踩踏也跟隨出現(xiàn)。”

該基金經(jīng)理坦言，現(xiàn)階段對于許多私募來說確實(shí)是比較艱難的時(shí)點(diǎn)，因?yàn)槟技速Y金之后你不可能不操作（這相當(dāng)于白白占用了客戶資金的時(shí)間價(jià)值），但如果入市又不得不面臨市場持續(xù)下行的尷尬走勢。目前，一些私募產(chǎn)品甚至已經(jīng)觸及預(yù)警線或者平倉線，對于私募本身而言，為了避免產(chǎn)品被清盤，基金經(jīng)理通常采取兩種方式：一種方式是投顧自行補(bǔ)倉；另一種方式便是陽光私募基金和持有人協(xié)商下調(diào)或者取消“清盤線”，在極端行情中，持有人也不愿意栽倒在黎明到來前，多數(shù)都會同意。

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暴跌是“空頭陷阱”？

還是新一輪股災(zāi)的開始？

對于絕大多數(shù)的A股投資者而言，暴跌已經(jīng)真實(shí)發(fā)生，但如果選擇堅(jiān)守，就不得不面臨一次抉擇：這僅僅是因?yàn)榭只乓鸬?ldquo;空頭陷阱”？還是新一輪股災(zāi)的開始？

需要指出的是，和上述私募基金經(jīng)理判斷類似，海通證券同樣認(rèn)為目前市場整體的估值不高，因此不存在連續(xù)大跌的基礎(chǔ)。海通證券認(rèn)為，目前A股估值已經(jīng)回到上證綜指2638點(diǎn)時(shí)附近，只要宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)的大背景即L形的一橫能持續(xù)，估值底部就大概率有效。從主要市場指數(shù)看，上證綜指、上證50、滬深300、中小板指分別處于2005年以來估值從低到高的26％、36％、32％、28％分位，均處在歷史偏低水平。

西部證券同樣認(rèn)為，回到A股的估值水平來看，A股的市凈率PB值正在進(jìn)入歷史低估區(qū)域，這無疑意味著指數(shù)進(jìn)一步下行的空間有限。

西部證券稱，底部的構(gòu)筑往往是一個(gè)反復(fù)和漫長的過程，這需要更多的耐心和信心�；趯笫胁⒉槐^的判斷，在操作策略上，建議不宜繼續(xù)盲目殺跌，而是應(yīng)該趁指數(shù)反復(fù)筑底的過程逐步加大倉位配置，可重點(diǎn)關(guān)注券商、銀行和地產(chǎn)等為主的權(quán)重類板塊，以及新能源汽車、5G和節(jié)能環(huán)保等代表未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的新興產(chǎn)業(yè)板塊。

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